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3月13日，港交所就上市机制改良向商场揣摸意见。

自2018年港股IPO改良允许同股不同权和失掉的生物科技企业上市，港股上市公司的结构从根底上得以重塑，一大王人特专科技和医药生物企业赴港上市。如今，港交所拟再一次改良上市轨制，拟裁减同股不同权企业的市值及财务门槛，不同投票权比例最高可达20：1；优化第二上市的章程，便利外洋上市的刊行东谈主赴港上市；允许整个拟IPO的新企业守密呈报，同期强化璧还机制。

港交所上市讹诈回复记者发问暗示：“放宽同股不同权的改进产业公司上市门槛，但仍高于一般主板上市条目，调治上市公司质地与投资者保护并不矛盾。允许整个IPO苦求守密呈报也会对上市文献作念出严格要求，不完备的材料璧还将公布保荐东谈主、律所和司帐所等机构。”

同股不同权最高比例达20：1

上一次紧要的上市机制改良，要回首到2018年，那时港交所初次允许不同投票权架构的新经济公司和生物科技公司上市，尔后2023年又推出第18C章勾引特专科技公司上市，变嫌了港股上市公司的结构。

3月13日，港交所拟再改良新股IPO上市措施并向商场揣摸意见。香港交游所上市讹诈伍洁镟暗示，这次改良主要酌量两方面：一是回复商场需求，勾引更多类型的公司上市，为投资者提供更多元化的投资机遇，牢固香港国际金融中心的地位；二是对标国际程序，现时中国香港市局势临着横蛮的国际竞争，英国、好意思国、新加坡等多个国际成本商场连年来王人优化了上市轨制，提高了竞争力。

措施主要转换为：裁减不同投票权企业上市的市值及财务门槛，将现行的A/B两套程序的门槛从市值大于400亿港元或大于100亿港元且收入大于10亿港元，裁减为市值大于200亿港元或市值大于60亿港元且收入大于6亿港元。

其中，若市值大于400亿港元，则不同投票权比例最高可提至20：1（原章程10：1）；若不同投票权握股金额大于40亿港元，握股比例可放宽至5%以上（原章程大于或即是10%）。

值得正式的是，苦求不同投票权上市的企业，需为改进产业，改进产业除了原章程的包括科技改进刊行东谈主，也包括业务模式改进的刊行东谈主，生物科技和特专科技公司自动纳入。

而勾引外洋上市的刊行东谈主，提高国际竞争力方面，港交所这次改良也对第二上市的经验章程作念出转换：不同投票权的财务经验降至与主要上市地门槛一致，同股同权的B套程序市值门槛由100亿港元降至60亿港元；再行拟订转为主要上市的章程等。

守密呈报扩至整个企业

这次改良除了同股不同权上市程序优化，勾引东南亚等外洋上市的刊行东谈主除外，还全面放开守密呈报机制，允许整个IPO新苦求东谈主以守密时势提交上市苦求。

守密呈报是港交所为了刊行东谈主不外早分解交易机密而遐想的递表机制，昔日只限于合经验的第二上市苦求东谈主、生物科技公司及特专科技公司等，措施改良之后整个刊行东谈主均不错遴荐以守密时势递交上市苦求。

不外需要正式的是，守密呈报提供的是一种遴荐，即在秉承港交所聆讯之前暂不裸露苦求文献，但通过聆讯之后也需尽早向公众裸露，以保证新股刊行前公众的知情权和信披的透明度。

针对守密呈报是否影响透明度的问题，港交地点媒体沟通会上回复称，这次改良也新增了配套的璧还机制，即守密苦求不完备的苦求材料可能会被璧还，璧还苦求时，不仅投行保荐东谈主会被“公开点名通报”，还将通报风雅编备上市苦求材料的法律照应人、司帐师及颓败核数师、行业照应人、提交估值论说的内行，以及SPAC（独特意见收购公司）发起东谈主等。

港交所暗示，璧还机制通报专科机构和扮装，不错起到警示作用，若守密呈报的企业苦求材料不完备而被璧还，中介机构的声誉会受到影响，且需恭候至少8周才能再次苦求。这将督促苦求东谈主与保荐东谈主确保，非论是否采选守密呈报，苦求文献初稿均需达到可公开裸露的程序。

调治上市公司质地与投资者保护不矛盾

近期，香港证监会和港交所，曾就上市苦求文献的质地下跌发出告诫，品评部分专科机构对上市文献“赧颜苟活”。本次上市措施改良是否会影响上市公司的质地和中小鞭策投资者的利益？对此，商场存在一定的疑虑。

伍洁镟强调：“此前警示的主如若上市文献的质地，上市呈报材料的质地不即是上市公司的质地，港交所一直对上市公司的质地是严格要求的，调治上市公司的质地和投资者保护并不矛盾，不错同期结束这两大盘算。”

伍洁镟暗示，就昔日不同投票权公司上市和守密呈报企业的教授来看，并莫得发生违背章程或挫伤中小鞭策利益的当作。

收尾2025年底，港股商场的同股不同权的公司数目仅占举座商场的1.2%。况兼要求同股不同权的企业上市时，独特投票权的鞭策握股至少10%且市值至少是6亿港元，确保他们有饱和的经济利益跟小鞭策利益一致。另外，闲居股的鞭策至少握有10%的投票权，有权召开十分鞭策大会和建议议案抒发意见。

她重申，交游所仍会举座考量整个这个词不同投票权架构。若出现紧要不对规，或不恰当公司处理程序的情况，交游所保留酌情拒却上市苦求的权力。另外，还设有一整套其他投资者保险措施，以防护不同投票权架构可能带来的有关风险，同期保护少数鞭策职权。

此外，伍洁镟还暗示，领有独特投票权的鞭策仅限于公司董事，况兼其股权并不成纰漏转让，这些界限是大大裁减了独特投票权鞭策挫伤闲居股鞭策利益的风险，服气有关机制好像在提供投资者保护的前提下开云kaiyun.com，勾引更多有改进后劲的公司。